你也许用过的牙膏要 IPO 了。

日前，深圳小阔科技股份有限公司厚爱向港交所递交招股讲明书，冲击港股 " 口腔照拂第 一股 "。乍听目生，小阔科技其实是各半的母公司——阿谁一度在小红书、抖音卖爆了的网红漱涎水和牙膏。

这是一个草根逆袭的故事：多年前，安徽 80 后尹阔南下广东，几经盘曲，于 2015 年创办小阔科技，创业简直失败，直至推出了各半品牌，一炮而红。

于今尹阔死后站着一支投资东说念主队列。当中令东说念主不测的是，字节普及还是小阔科技的第二大外部机构鼓动。此时赴港，脚步要加速了。

几近倒闭，靠漱涎水爆红

他要 IPO 敲钟了

1989 年，尹阔配置在安徽灵璧县，高中辍学后南下。手艺，他作念过活水线工东说念主、西餐厅帮厨等。2011 年，他带着积贮来到深圳，跟一又友在一间 60 平的出租屋里办了一家智能硬件公司"麦开"，涉足豪侈级智能硬件。

听说，麦开曾作念到单品销售额破亿的得益，可惜后期因阛阓竞争和资金问题早早退场。

转瞬到了 2015 年，尹阔二度创业，注册深圳小阔科技有限公司，转向电动牙刷。这是一条单价高、复购率低、备货成本高的赛说念，看似苟简却很难。2018 年头，小阔科技简直倒闭，公司账上资金只剩下 27 万元。

其后，靠着小红书清库存回款 300 万，公司得以惊愕续命。

经历了这么的死活时刻，小阔科技启动转型。2018 年 3 月，尹阔创办新品牌"各半"，取"一半手工、一半科技"之意，定位新式口腔照拂品牌。一启动，各半同期作念牙膏、化妆品、洗护等多品类，但因定位不清、聚焦不及，阛阓反响平平。

迟迟激不起水花，各半再一次堕入危境。2020 下半年，公司账上资金告急，尹阔决定作死马医，砍掉整个非中枢品类，聚焦漱涎水，过问一起资金打磨益生菌漱涎水，优化口感、包装和便携性，主打仁爱果味、小条便携、酬酢场景，定位"酬酢神器"。

翻身的一仗打赢了——自当年 10 月各半益生菌漱涎水上线，借助抖音、小红书等渠说念，80 天销售额破亿，连忙成为爆款。

各半就这么出圈了。

自 2022 年起，各半启动要点布局牙膏品类，推出益生菌、溶菌酶等系列牙膏，通过高频居品迭代和相反化瞎想蛊惑豪侈者。同期，尹阔躬行带队开拓线下渠说念，深远寰宇 1000 多个城市和县城，开采近百万个线下终局网点，遮盖胖东来、永辉等大型商超及社区小卖部，2024 年线下销售额同比增长超 200%。

在巨头林立的口腔照拂江湖，各半硬生生杀出了一条路。

2025 年，各半推出个护品牌"小箭头"，卖洗发水、沐浴露，对标海外大牌；递交招股书的归并周，又聚积明星华晨宇，推出了全新品牌"要点"，卖起了护手霜和花露珠。

如无不测，草根创业者尹阔将迎来东说念主生的第 一次敲钟。

抖音爆款，年卖 25 亿

字节身影流露

一纸招股书揭开网红各半的面纱。

目前公司业务板块涵盖基础口腔照拂、专科及好意思容口腔照拂、其他个护，提供超 500 个 SKU，此外还有 300 个储备 SKU 将在翌日上市，以复旧居品线拓展。

其中枢品类牙膏主打巨匠向的"品性牙膏"赛说念，既遮盖初学款，也包含中高端功效款，价钱在 9.9 元– 49.9 元之间。个护线"小箭头"的零卖价则在 39.9 元– 79.9 元。

提及来，轮盘游戏app各半的崛起少不了投资东说念主身影。字据招股书，2015 年 12 月 -2016 年 11 月手艺，小阔科技完成了 3 轮增资，来自张轶、蔡金兄、姜承志三个当然东说念主鼓动，但他们在而后的融资中接连退出。

而新豪侈投资最火爆的那几年，小阔科技经历多轮外部融资。先是 2018 年，卓识投资（宁波梅山保税港区卓识投资解决有限公司）、天津奇胜（天津奇胜企业解决中心有限结伙）先后增资；隔年，个东说念主投资方郑烨出资，同期卓识投资退出。

2019 年 12 月，小阔科技得回 Pre-A 轮融资，投资方为梅花创投。2020 年，跟着野始创投的入股，天津奇胜退出离场。2021 年，更动工厂、清流老本、梅花创投共同投资各半的 A+ 轮。

字节普及也在 2021 年到来。招股书中炫耀，小阔科技在 2021 年 3 月与北京量子跃动科技有限公司缔结出资契约，量子跃动恰是由抖音（字节普及）全资抓股的公司。

这一年各半融资大爆发：7 月完成由华兴新经济基金领投，金鼎、基石、亚商跟投，老鼓动加注的 B 轮融资；而在 B+ 轮融资中，还出现了曾鸣家眷基金。

而后豪侈投资遇冷，小阔科技也再未公开融资。

似乎也不再需要——自 2021 年用"漱涎水"考据了践诺电商的爆发力，2022 年又成效复制到牙膏品类，各半乘上了东风。于是咱们看到，2023 年至 2025 年，小阔科技营收分手为 10.96 亿元、13.69 亿元和 24.99 亿元，三年复合增长率高达 51%，其中 2025 年同比增速达 82.5%。

招股书炫耀，各半用不到 6 年时间，成为中国口腔照拂阛阓第三大集团，线上渠说念零卖额排行第 一。

被称为小红书、抖音爆款，受益于践诺营销，2023 年至 2025 年，小阔科技的销售及分销开支分手高达 6.85 亿元、8.35 亿元和 15.34 亿元，三年累计近 30.54 亿元，卓绝同期营收总和的 60%，未免激励重营销、轻研发的质疑。

IPO 前，梅花创投抓股 8.84%，是最 大机构鼓动；字节普及通过量子跃动抓股 4.94%，为第二大外部机构鼓动。而尹阔径直抓股 21.89%，并通过职工激励平台厦门小阔、深圳小阔、深圳马里奥等迂回抓股股权，策动适度表决权 38.98%，为控股鼓动。

值得一提的是，小阔科技曾与投资者签署对赌契约——一朝在投资日历起 60 个月内未能完成合阅历的公开发售（即成效上市），投资者就有权条目小阔科技赎回相应股份。赶走 2025 年，小阔科技的赎回欠债总数已高达 5.8 亿元。IPO 愈发烧切。

赴港 IPO 变了

收拢窗口

目下，豪侈公司依旧列队赴港。

本年以来，港股似乎陆续着上一年的热度。仅一季度，就有超 30 家企业登陆港交所，年内募资总数也早已成效冲破 1000 亿港元大关，仅用时 79 天。

新上市的公司中也有不少豪侈样子，举例募资额达 101.41 亿港元的东鹏饮料；IPO 募资额雷同超百亿的牧原股份；2026 开年最强豪侈 IPO 的鸣鸣很忙，队列壮不雅。

可是，搬动点似乎突然降临—— 3 月 31 日，"中年东说念主的泡泡玛特"铜师父在香港往还所上市，刊行价 60 港元，首日开盘即暴跌 40.97%，收盘跌幅达 49.17%，市值挥发约 18.75 亿港元。

如斯一幕，带来极大的心理落差。

摩根士丹利亚太区股票老本阛阓应用张晓羽公开暗示：近日港股 IPO 往还的引申"已变得更具挑战性"，"基本面强盛、估值合理的公司仍能完成往还，但较微型的往还可能靠近贫瘠或被推迟。"

分化愈发显着。一位心情港股阛阓的 VC 投资东说念主告诉咱们："历程了当年一年的聚拢闯关，目前独一细分绝 对龙头、高增速、现款流强的公司会受捧，中腰部、传统品类、小众 IP 的破发率变得更高。"

铭记前年加华老本独创结伙东说念主、董事长宋上前向投资界请示，"刻下情况，国内企业融入海外老本阛阓的窗口期颠倒短，可能就一年半的窗口期"。

如今，这一幕似乎正在应验。

见缝插针，留给巨匠的时间未几了。

本文起原投资界，作家：杨继云，原文：https://news.pedaily.cn/202604/562431.shtml

【本文为投资界原创轮盘游戏，网页转载须在文首注明起原投资界（微信公众号 ID：PEdaily2012）及作家名字。微信转载，须在微信原文指摘区关系授权。违法转载必究责。】