港股早盘绿屏的那几秒，好意思团股价创下52周新低的数字绝顶忽闪。

2月13日，港股科技板块不时弱势，好意思团-W（03690.HK）开盘后一都走低，成为港股市集当日最受关心的焦点之一，这亦然好意思团自2020年9月纳入恒生科技指数身分股以来，市值初次跌落5000亿港元这一着急情绪防地。

截止2026年2月13日午盘，好意思团-W股价在81港元隔邻踟蹰，盘中最低波及80.9港元，刷新往常52周最低记录；当日成交量达5538万，成交额45.47亿港元，总市值报约4951亿港元，崇拜跌破5000亿港元整数关隘。回思2025年事首，好意思团股价尚在百港元之上，彼时市值朝上6000亿港元，如今不到一年半光景，市值已挥发逾1200亿港元。

好意思团市值的握续缩水，既与港股互联网板块的举座低迷变成呼应，更有明确的径直导火索。

数据败露，港股互联网指数近期握续承压，2月以来屡次收跌，2月12日单日跌幅达2.16%，市集举座情愫对好意思团股价变成一定株连；而2月10日国际评级机构穆迪发布的评级论说，则成为压垮股价的要道一击——穆迪阐述了好意思团Baa1的刊行东说念主评级，却将瞻望从“走漏”改换为“负面”。

穆迪给出的情理很直白：对外卖业务在是非竞争中的复苏才调“心里没底”。有行业分析师刺破了市集的惊恐——烧钱换增长的旧剧本似乎不灵了，利润率被补贴战打薄，杠杆水平居高不下的时刻可能比料思更长。公开数据败露，2025年前九个月好意思团总收入同比增速滑落至12%，远低于过往20%+的增幅；改换后EBITDA利润率从2024年的13%陡降至2%。外卖业务自2025年二季度起已堕入吃亏。

濒临股价的“倒春寒”，好意思团并未堕入停滞，反而在业务端加快改换布局。就在穆迪泼凉水的前后脚，好意思团悄无声气地在App里升级了“问小团”AI管家，2月12日其升级细节崇拜曝光，轮盘游戏下载可快速响欺诈户腹地吃喝玩乐复杂需求，筹商果然商户评价提供精确可来回推选，并配套春节消耗券作事。紧接着，2月11日，好意思团龙猫大模子官方号发布了原生“深度盘问”智能体，可针对具体消耗需求进行深度分析推选，所有推选均相干果然消耗热度与商户评价。

这被业界解读为好意思团正在切换竞争嘱托：不再硬刚同业的红包补贴，而是从流量战转向AI场景战。这一布局背后，是好意思团握续的高额参预，2025年核亲信地生意CEO王莆中曾坦言，好意思团每年在AI上砸下超百亿，贵的不是算法，是显卡，而这些参预，都是在为十几年累积的来回数据寻找新的价值出口

骑手保障与生态开拓亦然好意思团近期的要点手脚，骑手养老保障补贴已障翳世界，同期构建多档次福利保障体系，出手“骑手公寓”开拓并提供租房补贴，障翳超百万骑手过头家庭；在食物安全限度，握续激动“明厨亮灶”缠绵，已有30万商家参与。不外，受竞争参预加大影响，2025年第三季度好意思团核亲信地生意筹渔利润转负，吃亏141亿元，经改换净吃亏160亿元，新业务吃亏环比收窄至13亿元。

值得看重的是，好意思团现时边临的行业竞争日趋是非，阿里、京东、抖音等企业在即时零卖、腹地生计等限度握续加码，对其中枢业务变成一定冲击，这也成为本钱市集关心的焦点之一。

从52周新高到52周新低，好意思团只用了一年。市集在用脚投票当下的吃亏，但也在看这家公司能否用AI和外洋跑出下一个周期。穆迪说杠杆率要到2026年底才能改善至3.4倍——对本钱市集而言，时刻才是最难受的成本。