好意思伊形势现放荡迹象，好意思国通胀担忧有限，尽管部分经济数据反应好意思伊形势的影响，但好意思股事迹好于预期，扶持好意思股再立异高。本周环球大类钞票瓦解为: REITs（富时EPRA/NAREIT环球REITs指数高涨3.77%）>股票（MSCI环球股票指数高涨3.86%）>债券（彭博环球空洞债券指数高涨0.88%）>商品（彭博环球商品指数下降0.50%）。

好意思伊两边寻求开启第二轮和平谈判，阛阓担忧缓解，环球紧要股票指数不时回升，发达阛阓股市（MSCI发达阛阓指数高涨3.94%）瓦解好于新兴阛阓股市（MSCI新兴阛阓指数高涨3.21%）。发达阛阓中，好意思国、日本股市确立好意思伊冲突后跌幅并创下历史新高。好意思国标普500指数、纳斯达克指数、谈琼斯工业指数本周分辨高涨4.54%、6.84%、3.19%。好意思国股市除受益于好意思伊形势放荡外，亦受益于1）3月PPI数据温和高涨减缓通胀担忧；2）好意思国监管机构矫正银行成本金限定，为银行业开释罕见成本，可用于加多贷款、股票回购和分成；3）好意思股公司一季度事迹不时败露，现时已公布公司事迹好于预期。日今日经225指数高涨2.73%。欧洲股市合座亦录得较好瓦解。欧洲STOXX600指数高涨1.91%，德国DAX指数高涨3.77%，英国富时100指数高涨0.63%，法国CAC40指数高涨2.00%。新兴阛阓中，中国股市瓦解好于印度、俄罗斯、巴西股市。中国A股沪深300指数高涨1.99%，恒生指数高涨1.03%。印度NIFTY50指数、俄罗斯MOEX指数、巴西IBOVESPA指数本周瓦解分辨为+1.26%、+0.02%、-0.81%。

行业层面，动力行业链接回落，信息科技、电信、非宽广消耗品行业大幅高涨，金融、工业、原材料行业亦录得较好瓦解。

巨额商品方面，周内好意思伊形势仍有反复，周五讯息呈霍尔木兹海峡复原通行，原油地缘风险溢价进一步下行，布伦特原油期货价钱下降5.06%至90.38好意思元/桶，WTI原油期货价钱下降13.17%至83.85好意思元/桶；其他制品油、自然气价钱亦录得不同程度下降。工业金属与贵金属价钱回升。伦敦铜价联接四周高涨，本周高涨3.90%至13347好意思元/吨。国际现货黄金价钱高涨1.70%至4830.34好意思元/盎司。

债券阛阓方面，环球主要国度十年期国债收益率小幅下行。好意思国十年期国债收益率下行4.5bp至4.248%，英国、德国、法国十年期国债收益率分辨下行10.5bp、13.2bp与17.2bp至4.761%、2.956%与3.575%。汇率方面，好意思元指数本周下行0.56%至98.098，接近好意思伊冲突前水平；主要汇率对好意思元增值，欧元、英镑对好意思元增值0.39%、0.40%。东谈主民币兑好意思元中间值最新为6.8622，为2023年4月以来高点，本年以来东谈主民币对好意思元累计增值2.37%。

经济数据方面，好意思国三月PPI同比+4.0%，预期为+4.6%，PPI环比为+0.5%，预期为+1.1%。动力价钱推动了合座PPI的高涨，汽油价钱上行约15.7%，影响合座PPI上升0.4个百分点；分项看运载成本、仓储价钱高涨，但零卖和批发贸易服务价钱下降，反应出燃料成本上升反而侵蚀了末端销售利润率。三月PPI数据反应出好意思伊形势组成的影响，但涨幅低于预期，缓解了再度通胀的担忧。好意思国三月工业产值月环比为-0.5%，低于预期+0.1%，前值为+0.5%，开荒使用率从前值76.1%下降至75.7%；其中，制造业产值下滑0.1%，公用作事产值下滑2.3%，采矿业产值下滑1.2%。本年贸易政策不信赖裁减、通常《大绮丽法案》提振，阛阓对本年好意思国制造业复苏持乐不雅判断，但好意思伊冲突或影响了好意思国制造业复苏趋势。近期好意思国经济数据反应出好意思伊冲突对好意思国经济影响较为显著，而跟着好意思国中期选举附近，亦会促使特朗普政府尽快寻找好意思伊形势的惩办之谈。欧洲方面，欧元区三月CPI终值为+2.6%，高于预期2.5%，中枢CPI同比+2.3%，与预期持平。尽管三月通胀超预期上行，但阛阓预期欧央行4月议息会议仍会按兵不动。

QDII基金近期不雅点：

· 诺安油气动力基金：

好意思伊两边寻求开启第二轮和平谈判，周五霍尔木兹海峡褊狭开放后周末再现变数。本周布伦特原油期货价钱下降5.06%至90.38好意思元/桶，WTI原油期货价钱下降13.17%至83.85好意思元/桶。标普动力价钱指数本周下降3.50%。

事迹方面，好意思国主要动力公司已基本完成2025年四季度事迹败露，动力公司收入及盈利增速均好于阛阓预期，其中动力开采及销售公司盈利增速好于提供动力开荒及服务类公司。

RYSTAD ENERGY最新数据自满，OPEC组织2026年2月原油产量为2887.3万桶/天，而3月为2294.6万桶/天；沙特2月原油产量为1012万桶/天，3月为863万桶/天；俄罗斯2月日产量为930.6万桶，3月为931.7万桶。好意思国原油产量保管沉静。

库存方面，截止2026年4月10日当周好意思邦交易原油库存为减少91.3万桶，预期为加多100.4万桶；库欣原油库存为减少172.7万桶，前值为加多2.4万桶；计谋原油库存现时为4.15亿桶操纵。现时好意思邦交易原油库存略高于畴昔五年均值水平，库欣原油库存接近畴昔五年均值水平，计谋原油库存处于历史较低水平。制品油方面，蒸馏油库存本周为减少312.2万桶，预期为减少204万桶，汽油库存为减少632.8万桶，预期为减少204.8万桶；现时好意思国汽油库存略低于畴昔五年库存高位、蒸馏油库存略低于畴昔五年均值水平。

俄乌、伊朗地缘远景还是主导原油供应预期的中枢成分，以色列、好意思国与伊朗的冲突将推升油价，不时时候及弥远油价走势取决于冲突对石油分娩花式、霍尔木兹海峡及伊朗政权踏实性的影响。动力价钱上行或影响好意思联储降息空间及节律。金融属性曾扶持多个工业属性金属价钱走高，近期动力价钱的飙升对需求预期组成影响，主要经济体PMI野心下滑。好意思国动力公司客岁四季度事迹好于预期。投资者可柔和油价的波动，逢低积极对原油产物作念关连布局。

·诺安环球黄金基金：

好意思伊形势现放荡态势，VIX指数大幅下行，好意思债收益率、好意思元指数下行，黄金ETF持有量小幅回升。本周黄金现货价钱高涨1.70%至4830.34好意思元/盎司。

以好意思对伊朗发起迫切，激发阛阓避险情谊升温及对油价上行导致的再通胀担忧，并压制年内好意思联储降息空间及节律，好意思元指数、长久期好意思债利率上行。近期跟着好意思伊形势现放荡迹象，好意思元指数徐徐回落战前水平。环球主要国度财政政策的推广、央行增持、好意思元钞票再成就需求、好意思联储降息仍将是黄金中弥远的上行逻辑，逻辑未发生变化，但短期黄金订价或主要受持有黄金的契机成本影响。投资者可积极柔和黄金价钱走势，短期天真参与黄金投资，中弥远逢调遣加多黄金成就比例以主理黄金投资机遇。

·诺安环球收益不动产基金：

受益于好意思伊形势现放荡迹象，通常REITs估值上风，STOXX 环球1800 REITs指数不时上行。各主要阛阓REITs均高涨，瓦解看英国>好意思国>澳大利亚>新加坡>日本。行业瓦解为：工业>特种>住宅>零卖>栈房文娱>医疗>办公。

好意思国REITs公司中，已公布的2025年第四季度事迹自满，合座收入及利润均得回正增速，收入增速好于预期，但盈利则与预期持平。特种、医疗REITs事迹增速相对较快，工业、住宅REITs事迹增速相对松懈。

REITs同期具备股票属性和债券属性，利率下行周期同期利好两类属性。投资者可在外洋央行降息周期中柔和外洋REITs中弥远的成就契机。

外洋主要阛阓近期不雅点：

·好意思股阛阓点评

一、 阛阓转头

本周好意思股三大指数全线收涨，呈现周内联接上行走势，纳指瓦解最初。启动成分主要来自地缘风险放荡与宏不雅数据改善的共振。一方面，好意思伊冲突在阅历谈判打破与海上阻滞后，跟着停战推敲鼓舞、以色列与黎巴嫩达成阶段性停战以及霍尔木兹海峡复原通行，动力供应冲击预期显著缓解。另一方面，3月PPI低于预期且中枢通胀温和，同期初请安闲金东谈主数回落，自满工作阛阓仍具韧性，提振阛阓风险偏好。同期，AI干线不时强化，轮盘app带动科技七巨头多数高涨。预测后市，时刻面自满指数上行空间徐徐绽放，但好意思伊形势、动力供给及好意思联储政策仍存在不信赖性，阛阓或延续轰动偏强走势。

二、阛阓瓦解

4月13日，好意思国对伊朗实施海上阻滞妥当奏效，但由于措檀越要针对伊朗口岸关连船只，非伊朗口岸间航运仍可通行，阛阓对动力供应冲击担忧上行但合座可控，指数低开后徐徐确立。4月14日，3月PPI数据公布，环比涨幅低于预期且中枢通胀保持温和，通常好意思伊通过转折渠谈推敲延长停战安排，阛阓风险偏好回升。4月15日至16日，以色列与黎巴嫩达成10天停战公约，同期初请安闲金东谈主数降至20.7万，低于阛阓预期，自满工作阛阓仍具韧性，进一步提振阛阓情谊。4月17日，伊朗文书霍尔木兹海峡复原通行，油价大幅回落，供应冲击预期显赫缓解，三大指数延续涨势并收于阶段高位。

科技七巨头中本周均录得高涨，涨幅居前的有：特斯拉（14.81%）、微软（14%）。特斯拉股价大幅高涨主要受多厚利好提振。公司推出车载软件更新，优化自动驾驶订阅体验并引入AI功能，有助于提高用户使用黏性。马斯克同期败露AI5芯片取得关节进展并接近量产，强化阛阓对那时刻才能的预期。此外，UBS将评级由卖出上调至中性，并小幅上调标的价，通常新车型开发及Robotaxi业务鼓舞预期，带动阛阓情谊显著改善。微软方面，渠谈调研自满Copilot落地加快，近半数渠谈商已扫尾应用部署，同期企业端对Azure进入意愿不时提高，反应AI交易化进展与云需求预期同步改善，带动股价阶段性确立。

三、后市预测

1、好意思伊停战到期与谈判僵局风险：现时好意思伊停战安排的不信赖性仍在上升，现时停战或更多体现为阶段性缓冲，不时性依赖后续谈判进展，冲突再度升级的风险尚未破除。一方面，好意思国推动的以色列与黎巴嫩10天停战已于4月17日奏效，局部地区冲突阶段性放荡，但现场仍存在基础花式潦倒严重、荒芜迫切及安全警示不时等情况，反应出停战推广基础仍较为脆弱。另一方面，在好意思伊层面，伊斯兰堡谈判未取得本色进展后，好意思国对伊朗实施海上阻滞，显赫抬升维持强度，伊朗亦开释可能扩大对区域航运回复的信号。在中枢议题上，两边围绕核运筹帷幄、霍尔木兹海峡及安全安排等不合仍存在，且停战到期后的安排尚不开朗。

2、动力供应冲击风险: 在伊朗冲突导致霍尔木兹海峡动力运载受阻的布景下，环球动力体系正面对严重扰动，欧洲航空燃油库存仅剩约六周，若关节航谈短期内无法复原通行，航班取消等连锁影响或徐徐知道。行为环球约20%石油贸易的紧要通谈，霍尔木兹海峡受阻显赫推高汽油、自然气及电力价钱。与此同期，朝上110艘油轮及多艘液化自然荣幸载船淹留波斯湾，尽管对供应变成一定缓冲，但难以根柢缓解病笃形势。即便冲突放荡，区域动力基础花式受损意味着产能复原将呈渐进进程，动力冲击的滞后影响仍将不时。

3、好意思联储主席布置不信赖性风险：现任好意思联储主席鲍威尔任期将于5月中旬届满，而特朗普提名的继任者凯文·沃什因政事及划定走访成分，阐发程度面对延伸。部分盘考员暗示，在关连走访遵循明确前不会鼓舞任命，这意味着新任主席可能无法实时到位。鲍威尔已表态，在继任者未阐发前将链接履职，并保留其理事身份。短期内，好意思联储或处于过渡状态，通常特朗普政府对货币政策的不时施压，关连不信赖性或对政策预期及阛阓流动性变成扰动。

·港股阛阓点评

一、阛阓转头

跟着伊朗形势链接放荡，港股阛阓本周高涨。行业层面，可选消耗、地产和科技涨幅较大，可选消耗（+5.2%）、房地产（+5.0%）、信息时刻（+4.4%）涨幅居前，必需消耗（-2.3%）、保障（-1.7%）、公用作事（-1.7%）板块领跌。

二、阛阓瓦解

估值层面，阛阓风险偏好抬升，风险溢价回落。现时恒生指数动态市盈率为11.27倍，风险溢价为5.4%，低于2013年以来的历史均值6.9%，恒生沪深港通AH股溢价指数报118.4点，为2015年以来5.5%分位。

情谊层面，卖空成交占比近期回落，情谊位于中性区间。现时卖空成交占比5日均值为16.8%，处于近一年较高水平，较上周五小幅下行0.9ppt，相对强弱野心RSI为55.8，处于中性水平。

盈利层面，国内阛阓合座信用周期推广缺位，盈利难以大幅改善，更多是结构性亮点。适度2026/4/17，恒生指数2025/2026/2027年预期EPS同比增速分辨为2.8%/5.1%/10.2%，较畴昔2周的2.8%/5.1%/10.1%分辨变化+0.0/+0.06/+0.08pct。板块上，适度2026/4/17，原材料（63.2%）、食物零卖（46.0%）、制药与人命科技（32.3%）的预期EPS（NTMA）同比增速居前，软件服务（-125.2%）、消耗服务（-49.1%）、零卖（-24.6%）的预期EPS（NTMA）同比增速逾期。畴昔2周原材料（4.3pct）、交易服务（3.9pct）、半导体（3.8pct）板块的预期EPS（NTMA）同比增速上修较多，汽车及零部件（-5.0pct）、医疗开荒与服务（-1.8pct）、房地产（-1.0pct）板块的预期EPS（NTMA）同比增速下修较多。

资金面上，外洋主被迫资金链接流入，南向资金转为流入。EPFR数据自满，适度4月15日，外洋主动型基金流入外洋中资股阛阓0.11亿好意思元（vs. 此前一周流入1.35亿好意思元）。外洋被迫型基金流入10.99亿好意思元（vs. 此前一周流入8.79亿好意思元）。与此同期，本周南向资金净流入257.5亿港元（vs. 此前一周南向资金流出118.0亿港元），日均流入51.5亿港元（vs. 此前一周日均流出39.3亿港元）。

风险领导：以上阛阓数据开始彭博社。本材料为诺安基金不雅点，不行为投资提议。在职何情况下，本申诉中的信息或所抒发的想法并不组成对任何东谈主的投资提议。阛阓有风险，投资须严慎。投资者投资于本公司管制的基金时，应崇敬阅读《基金合同》《托管公约》《招募诠释书》《风险诠释书》《基金产物贵寓摘录》等文献及关连公告，照实填写或更新个东谈主信息并查对自己的风险承受才能，选拔与我方风险识别才能和风险承受才能相匹配的基金产物。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金赔本的情形。基金管制东谈主快活以教师信用、悉力尽职的原则管制和利用基金钞票，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管制东谈专揽理的其他基金的事迹不代表本基金事迹瓦解。基金的过往事迹过火净值高下并不预示其异日事迹瓦解。基金管制东谈主提醒投资者基金投资的“买者酣畅”原则，在作念出投资方案后，基金运营气象与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行职守。我国基金运作时候较短，弗成反应股市发展的总计阶段。